20 Понятие инфраструктуры портфельных инвестиций и ее значение.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

ü формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т.

ü выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.);

ü выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

ü необходимо выбрать оптимальный тип портфеля

ü оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода

ü определить первоначальный состав портфеля

ü выбрать схему дальнейшего управления портфелем

При классификации портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные качества, которые приобретет совокупность ценных бумаг, помещенная в данный портфель. При всем их многообразии из них можно выделить некоторые основные: ликвидность или освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность.

Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить портфели денежного рынка.

Портфели денежного рынка. Эта разновидность портфелей ставит своей целью полное сохранение капитала. В состав такого портфеля включатся преимущественно денежная наличность или быстро реализуемые активы.

Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога. Содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предполагает сохранение капитала при высокой степени ликвидности.

Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур. Эта разновидность портфеля формируется из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств.

Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности. Инвестиционная направленность вложений в региональном разрезе приводит к созданию портфелей, сформированных из ценных бумаг различных сторон; ценных бумаг эмитентов, находящихся в одном регионе; различных иностранных ценных бумаг.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.

Обеспечение правовых гарантий иностранных инвестиций.

Гарантии прав иностранного инвестора по Закону «Об иностранных инвестициях» носят универсальный характер — применяются при осуществлении иностранных инвестиций в любой форме. Вместе с тем, Закон содержит главным образом нормы о прямых иностранных инвестициях. Законода­тель при этом исходил из того, что нормы о портфель­ных инвестициях находятся в специальном законода­тельстве о ценных бумагах.

Обязательством государства-реципиента по поощрению и защите иностранных инвестиций выступают следующие правовые нормы и положения:

- обеспечивать и поощрять допуск на территорию страны - реципиента капитала гражданами и компаниями другой договаривающейся стороны;

- гарантировать иностранным инвесторам высоки стандарты обращения, включая справедливое и равноправное и недискриминационное обращение, режим наибольшего благоприятствования и национальный режим;

- обеспечить правовую защиту по международному праву и гарантии для инвестиций, в особенности в отношении перевода фондов и экспроприации, включая стандарты компенсации, которую необходимо выплатить, и тем самым сократить возможность произвольной национализации;

- гарантировать доступ к международным средствам разрешения споров на случай их возникновения;

- создавать благоприятные условия страхования политических рисков, которое может заключаться в сокращении страховых взносов;

- предоставлять возможность странам с переходной экономикой обеспечивать гарантии иностранным инвесторам, кода они проводят правовые реформы, и тем самым вносить вклад в обеспечение успеха таких реформ;

- обеспечивать защиту интеллектуальной собственности как формы ПИИ, защиту, которая имеет важное значение для инвесторов, в особенности в области высоких технологий и некоторых сферах обслуживания, там, где компании опираются на такие активы, как патенты, авторские права.

Одним из основных правовых инструментов усовершенствования правовой защиты иностранных инвестиций, в особенности в развивающихся государствах и странах с переходной экономикой, международно-правовая практика предусматривает международные двусторонние договоры о взаимном поощрении и защите иностранных инвестиций, так называемые двусторонние инвестиционные соглашения (ДИС).

Международные договоры в сфере иностранных инвестиций предназначены на обеспечение международно-правовой защиты, в первую очередь от некоммерческих рисков. Установления ясных, доступных и реализуемых правил, улучшающих инвестиционный климат и тем самым укрепляющих доверие между государствами, выступает важным стимулятором иностранных инвестиций. В поощрении иностранного капитала важны не только обязанность сторон стимулировать свои компании инвестировать финансовые ресурсы в другую страну, но задачи привлечения технологий, ноу-хау, современного менеджмента и т.д.